中信证券:煤炭板块有望进入新的反弹推荐中国神华

2020-11-30 11:48| 发布者: 蜀哥董事| 查看: 39| 评论: 0

摘要: 在下游需求持续释放的背景下，港口动力煤价格迎来了新的上涨，现在突破了630元/吨。供应政策放松了，但短期内很难表现出效果。我们预计短期内，在供给不足灵活性、采购需求维持高位、库存中低位的作用下，港口动力煤 ...

在下游需求持续释放的背景下，港口动力煤价格迎来了新的上涨，现在突破了630元/吨。供应政策放松了，但短期内很难表现出效果。我们预计短期内，在供给不足灵活性、采购需求维持高位、库存中低位的作用下，港口动力煤价格有上涨空间，市场情绪对顺周期板块的偏好重叠，煤板块的超额收益有望继续加强。

需求不断释放，供应弹性不足，推动煤炭价格新上涨。

今年第二季度以来，进口收紧和内蒙区域反腐败抑制了国内煤炭供应的增加，库存有效消化，有利于煤炭价格的上涨。进入11月以来，前期受水电压制的火煤需求明显增加，北方港口的采购需求释放，产地价格维持高位，港口成本下降，部分优质煤种不足，卖方谈判能力提高，推动新煤价上涨。

煤炭价格已经处于红色区间，但季节需求和成本因素预计港口煤炭价格将继续上涨。

煤炭主产区从10月份开始发布了季节性的给保证政策，但在安全监督政策加强的背景下，产量弹性难以有效释放，进口政策放松对供给的传导也需要一定的时间。此外，港口的倒挂幅度仍然很大(平均倒挂水平为30元/吨左右)，从产地到港口的发货量难以有效增加，优质煤种的供给紧张加剧。预计下一个季节的需求和成本要素将促进港口煤炭价格上涨约20元。

第四季度煤炭价格预计全面好转，有利于板块评价修复。

除了动力煤，焦炭的环境限制也提高了焦炭价格，进一步增加了焦炭需求的购买，预计各煤种价格将在第四季度全面提高。预计第四季度动力煤/焦焦炭价格预计分别上涨6~8%/13~15%/8~10%，煤炭价格和业绩预计比上年同期实现正增长，全年业绩下降幅度狭窄。我们预计季度改善的景气概率将持续到明年中期，业界预计会修复。

风险因素:

经济增长率再次放缓的进口、安监政策放宽，供应集中释放压制煤炭价格等。

投资战略:推荐业绩好、评价低的领导公司。

目前供应依然偏紧，库存维持中等水平，需求释放时，煤炭价格容易上涨。此外，行业利润逐季改善显着，中期改善逻辑明确，行业期待修复。在资金推进和板块轮流的效果下，煤炭板块暂时调整后，有望进入新的反弹，推荐业绩稳健良好的龙头公司中国神华(15.52，0.16，1.04%)(01088)和陕西煤炭业、低评价的淮北矿业、露天煤炭业、冀州煤炭业(6.75，0.06，0.90%)股票(01171)。