传统的估值模型往往假设企业可持续经营，但这在现实中实际上很难实现。2019年以来，消费类和成长 型股票的表现远好于周期性股票。「贵」和「便宜」背后的原因是什么？虽然有很多解释的理由，但这 个题目主要是从“持续时间”的角度做一些初步的探讨。 1.期间:低估值可能是常态。如果把2014年到2016年周期性股票估值的上涨看作特殊背景下的特例，那 么周期性股票的“便宜”并不是这两年开始的，而是2011年以后开始的。而且从历史情况来看，“贵” 不是周期性股票的正常状态，“便宜”可能是正常状态。在估值长期保持在低位的情况下，主导周期性 股票价格波动的因素更多的是利润变动而不是估值变动，所以典型的周期性龙头股票实际上更像是固定 收益资产。 2.估值的差异化:从“久期”的角度。从利润贴现模型来看，一项资产的估值是预期寿命的递增函数， 即预期寿命越长，估值越高。白菜的“寿命”很短，很难享受高估值；黄金寿命长，估值无限。如果所 有人都预期一个盈利模式不能长期持续，那么尽管短期利润很高，也很难享受到高估值，这是周期性股 票整体面临的困境。相反，一个盈利模式如果能长久，对应的资产就能享受到很高的估值，消费、科技 、医药行业的优秀公司估值更高，就是这样一个逻辑。这种长期配置的思路也可以延伸到房地产等其他 主要资产。 |
RISC-V作为一种开源处理器指令，有着广阔的前景。
虽然恐龙已经灭绝了几千万年，但是随着对恐龙化石
1月21日，一名网民在社交平台上透露，一名男子已
张柏芝一直被称为顽强的单身母亲，她一直在晒自己
微信公众号
扫码下载APP
翠屏区公安消防大队举报投诉电话 08315172290 版权所有 © 2011 luzttw.com | 法律顾问:张律师
互联网违法和不良信息举报电话：12377 | 中国互联网举报中心报中心 | 宜宾华牒网络科技有限公司旗下网站
增值电信业务经营许可证:川B2-201000147 | 工信部备案许可证:蜀ICP备2020027285号-5 | 川公网安备: 511502022555634号 | 工商注册号：宜工商备字[2009]2号
房产
招聘
交友
二手车
宠物
商家
最新评论