监管部门出手，给可转债浇了一盆冷水

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可转债，成为近期市场热炒的投资品种。债市到底有多热呢？可以显示出多组数据。在这些因素中，已经有许

多可转债的转股溢价率超过100%，甚至达到200%以上；另外，可转债市场成交量迅速扩大，单日成交甚至接近

2000亿元，这显然分流了许多A股市场的存量资金；此外，可转债市场的波动性急剧上升，在上涨时疯狂上涨，

在下跌时快速下跌，显然与可转债的债务特性相背离。
本来具有股性和债性多重特征的可转债，在相当长的一段时间内，甚至能走出熊熊翻盘的走势。同时，可转债

一直受到市场的青睐，甚至成为了一种相对稳定、安全的投资品种。但在经历了这一轮的大幅炒作后，可转债

的投机行为却迅速升温，转股溢价率飙升，可转债波动性大幅上升，从而一举扭转了其较强稳定性的特点。
随着可转债市场持续高烧不退，监管终于出手调控。在这些因素中，最核心的是，一方面将可转债交易纳入重

点监控范围，另一方面进一步完善各项制度，突出防范交易风险。另外，从10月26日开始，对于还没有签署“

风险揭示书”的投资者，将无法申购或购买可转债，这在一定程度上影响了可转债市场的流动性，也影响了收

益。
防患于未然，守住底线，无疑是近几年特别强调的主旨。前几天A股市场出现了单边上涨行情，但很快却迎来了

接二连三的降温。在A股市场降温后，存量资金却纷纷涌入可转债市场，甚至导致可转债市场单日成交近2000亿

元，这显然也是流动性过于充裕的表现。对于自身具有逐利性质的资金，看到A股市场没有赚钱效应，反而将目

光投向可转债市场，利用其交易系统的灵活性大举炒作，彻底激活了可转债市场。